Подписаться на новости
  • Сенатор
  • ООО "Ай Вао"
  • vsh25
  • Vitacoin

Покупайте акции БигФармы!

Игры для взрослых: самые доходные акции фармацевтических компаний
Евгения Лукьянчук, "Еженедельник Аптека" www.apteka.ua

Фармацевтическая отрасль продолжает оставаться одной из наиболее перспективных и прибыльных секторов мировой экономики. Несмотря на существующие трудности — повышение регуляторного давления во многих странах и ощутимый недостаток инновационных препаратов в продуктовых портфелях — фармацевтический бизнес продолжает активно развиваться. Так, акции игроков Большой Фармы пользуются неизменной популярностью у инвесторов, рассматривающих подобное вложение средств как один из надежных способов получения стабильного дохода и удорожания капитала. Старение населения во многих развитых странах и увеличение мирового потребления лекарственных средств, особенно в сфере нейрофизиологии, будет способствовать росту прибыли акционеров в долгосрочной перспективе. В данной публикации будет рассмотрено 8 крупнейших фармацевтических компаний с наибольшей доходностью по дивидендам.

Спрос на фармацевтическую продукцию всегда был основой стабильности производителей таковой. Расходы на лекарственные средства продолжают расти. Так, согласно прогнозу, опубликованному аналитической компанией "IMS Health", к 2015 г. они достигнут почти 1,1 млрд дол. США. Прогнозируется значительный прирост объема продаж препаратов, применяемых при артрите, депрессии среднего возраста, астме, синдроме дефицита внимания/гиперактивности и т.д.

Львиную долю прибыли, получаемой фармацевтическими компаниями, руководство таковых вкладывает в развитие R&D, а также направляет на выплату дивидендов акционерам. Таким образом, анализ стабильности объема дивидендов, выплачиваемых компаниями, является одним из ключевых аспектов, на которые обращают внимание инвесторы, делая свой выбор в пользу той или иной из них. Кроме того, необходимо учитывать и другие факторы: динамика изменения объема продаж инновационных лекарственных средств и количество судебных исков, предъявляемых потребителями относительно продукции компании.

Крупнейшие игроки Большой Фармы в основном стабильно выплачивают дивиденды акционерам. Однако согласно показателю доходности по дивидендам отмечается неоднородность среди фармацевтических компании (таблица).

Финансовые показатели 8 фармацевтических компаний с наибольшей доходностью по дивидендам по состоянию на 19.07.2011 г.

Компании Доходность по дивидендам, % Дивиденды, дол./акция Максимальная стоимость акций за последние 52 нед, дол. Минимальная стоимость акций за последние 52 нед, дол. Прибыль из расчета на 1 акцию, дол. Отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли Рыночная капитали-
зация компании, млрд дол.
1 "AstraZeneca" 7,5929 3,70 53,53 44,98 5,73 8,5 67,46
2 "GlaxoSmithKline" 4,9041 2,11 44,42 34,85 1,13 37,8 110,07
3 "Bristol-Myers Squibb Company" 4,6057 1,32 29,54 24,26 1,93 14,8 48,89
4 "Merck&Co." 4,2829 1,52 37,68 31,06 0,53 67,0 109,54
5 "Pfizer" 4,0733 0,80 21,45 14,39 1,06 18,5 155,18
6 "Novartis" 3,8858 2,36 64,82 48,30 4,18 14,6 166,99
7 "Abbott Laboratories" 3,6544 1,92 54,24 44,59 2,87 18,3 81,66
8 "Johnson&
Johnson"
3,3984 2,28 68,05 56,86 4,41 15,2 183,9

"AstraZeneca" является лидером в разрезе доходности по дивидендам. При этом она — одна из наименьших в этом списке с точки зрения рыночной капитализации. Основу продуктового портфеля компании составляют рецептурные препараты для лечения распространенных заболеваний, наиболее продаваемыми из которых являются: Crestor™/Крестор (розувастатин кальция) — для контроля уровня холестерина в крови; Prilosec ® /Прилозек ® (омепразол) — для лечения язвенной болезни; Nexium ® /Нексиум ® (эзомепразол) — от изжоги; Rhinocort (будезонид), Symbicort (будезонид + формотерол) — для терапии астмы. Кроме того, "AstraZeneca" выпускает зубные имплантаты и изделия медицинского назначения.

Оптимистичные финансовые результаты компании по итогам I кв. 2011 г. обусловили рост стоимости акций, однако лишь на непродолжительный период. Сейчас этот показатель вернулся к среднему значению. Отношение рыночной капитализации "AstraZeneca" к ее годовой прибыли является наиболее низким среди представленных в этом списке компаний, с чем связан тот факт, что последние 2 года выплата дивидендов проводилась нерегулярно.

История английской фармацевтической компании "Glaxo­Smith­Kline" насчитывает уже более 100 лет. Большинство маркетируемых ею лекарственных средств являются рецептурными. Наиболее продаваемые препараты "Glaxo­Smith­Kline": Advair ® (салметерол +флутиказон) — для лечения астмы; Augmentin™/Аугментин™ (амоксициллин + клавулановая кислота) — для терапии респираторных инфекций; Levitra ® /Левитра™ (варденафил) — для лечения эректильной дисфункции; Valtrex ® /Вальтрекс ® (валацикловир) — от герпеса; продукты для здоровья — зубная паста Sensodyne; Nicorette и Nicoderm.

Сейчас на завершающих стадиях клинических исследований находится большое количество препаратов компании, однако наряду с этим в 2012 г. ожидается истечение срока патентной защиты многих ее препаратов. Важным достижением "Glaxo­Smith­Kline" является рост объема ее продаж на развивающихся рынках, доход от которых в 2010 г. составил 3,6 млрд фунтов стерлингов (5,8 млрд дол.). Кроме того, компания достигла значительного успеха в сфере разработки вакцин. Так, в 2010 г. объем продаж вакцин в натуральном выражении составил около 2,5 млрд доз.

При этом доходность по дивидендам остается на достаточно высоком уровне, несмотря на не очень сильный платежный баланс, что обусловлено относительно высоким соотношением внешней задолженности к собственному капиталу компании и низким коэффициентом обеспеченности процентов по кредитам.

Следует отметить, что за последние 3 мес акции "Glaxo­Smith­Kline" возросли на 12,2%, что способствовало увеличению отношения рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли до 37,8. Кроме того, высокая доходность по дивидендам не характеризуется стабильностью в долгосрочной перспективе.

В 2011 г. и последующие несколько лет "Bristol-Myers Squibb Company" ожидает повышение конкурентного давления со стороны генерических версий препаратов, сроки патентной защиты которых истекают (например Plavix/Плавикс (клопидогрел). Однако достаточное количество свободных средств, сильный бухгалтерский баланс и большой потенциал продуктового портфеля компании, как ожидается, позволят ей компенсировать потери, связанные с окончанием срока патентной защиты некоторых лекарственных средств. Однако предстоящее снижение дохода может вызвать настороженность со стороны инвесторов.

Тем не менее "Bristol-Myers Squibb Company" продолжает оставаться финансово стабильной и предлагает своим акционерам достаточно высокий уровень доходности по дивидендам.

Компания "Merck&Co." маркетирует большой перечень рецептурных препаратов. В состав ее продуктового портфеля входят: Singulair ® /Сингуляр ® (монтелукаст) — для лечения астмы; Remicade™/Ремикейд™ (инфликсимаб) — для терапии артрита; Gardasil ® — вакцина для профилактики инфицирования вирусом папилломы человека; Propecia/Пропеция (финастерид) — от облысения. Приобретение "Schering-Plough" открыло компании "Merck&Co." доступ к линейке брэндов, принадлежащих к сегменту продуктов для здоровья: Dr. Scholl’s, Lotrimin и Coppertone.

Стоимость акций "Merck&Co." продолжает значительно варьировать. Это может быть обусловлено тем, что компания еще окончательно не оправилась от недавнего мирового экономического кризиса. Сегодня уровень ее доходности по дивидендам достаточно высок, потому инвестирование в акции "Merck&Co." может быть выгодно в долгосрочной перспективе.

"Pfizer" выпускает широкий спектр препаратов, наиболее продаваемыми из них являются: Lipitor™/Липитор™/Липримар™ (аторвастатин) и Viagra™/Виагра (сильденафил). Также продуктовый портфель компании включает большой перечень продуктов для здоровья, например: Advil®/Адвил (ибупрофен) — для устранения болевого синдрома; поливитамины Centrum®. Широкую огласку в кругах инвесторов получило решение, принятое компанией в 2009 г., о сокращении дивидендов, что было обусловлено необходимостью получения дополнительных свободных средств для приобретения "Wyeth". Еще одним источником возможного риска может служить тот факт, что в 2011 г. срок патентной защиты блокбастера Lipitor истечет, и он столкнется с конкуренцией со стороны генериков. Наряду с этим "Pfizer" ведет активную модернизацию бизнеса. Так, анонсировано уменьшение расходов на R&D-сегмент, сокращение рабочих мест, введена в действие многомиллиардная программа по выкупу акций компании. Все эти действия призваны оздоровить огромную корпорацию.

Компания имеет умеренно сильный бухгалтерский баланс со средним уровнем отношения рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли и коэффициентом обеспеченности процентов по кредитам.

Швейцарская фармацевтическая компания "Novartis" производит широкий перечень продукции: безрецептурные препараты; продукты для здоровья; средства для животных. Одними из наиболее известных лекарственных средств этого производителя являются Ritalin ® (метилфенидата гидрохлорид) и те, которые применяют при гипертонии и эпилепсии. Кроме того, эта компания маркетирует такие брэнды, как Ex-lax, Maalox, No-Doz и Theraflu.

Недавно за 50 млрд дол. "Novartis" приобрела офтальмологическую компанию "Alcon Inc.", что позволило ей расширить свое присутствие в сегменте препаратов для терапии патологии органа зрения.

В течение долгого времени "Novartis" демонстрирует стабильные финансовые результаты. Так, бухгалтерский баланс компании показывает низкий уровень задолженности по отношению к объему собственного капитала, а также высокие показатели доходности по дивидендам. Кроме того, следует отметить, что "Novartis" имеет широкий продуктовый портфель. Однако сроки патентной защиты некоторых наиболее продаваемых препаратов компании истекают в ближайшее время и это несет некоторый риск в краткосрочной перспективе, но одновременно дает инвесторам возможность сделать удачные капиталовложения в расчете на стабильный доход в будущем.

За последние 3 мес прирост стоимости акций "Novartis" достиг 12,5%. При этом отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли находится на уровне 14,6. Доходность по дивидендам характеризуется стабильным ростом, однако сейчас не лучшее время для вложений в акции компании, поскольку их стоимость достаточно высока.

Несмотря на то что продуктовый портфель компании не имеет много бестселлеров, большой объем продаж препарата Humira™/Хумира™ (адалимумаб) и других ведущих лекарственных средств наряду с несколькими ранее проведенными поглощениями дали "Abbott Laboratories" возможность диверсифицировать свой бизнес и таким образом повысить уровень капитализации компании. При этом детальное рассмотрение ее баланса свидетельствует о наличии некоторых трудностей, например, значительной задолженности.

Сложно добиться значительных результатов, повторяя стратегию, которая используется большинством игроков фармацевтического рынка. Это подтверждает деятельность компании "Johnson&Johnson", которая несколько замедлила темпы своего развития в течении последних 2 лет. Не в последнюю очередь это было обусловлено несколькими случаями отзыва с рынка продукции, не прошедшей контроль качества. Тем не менее, несмотря на временные трудности, компания продолжила работу по диверсификации своего бизнеса, что позволило ей обеспечить большой доход и, таким образом, сильную финансовую позицию.

"Johnson&Johnson" производит большое количество лекарственных средств, среди которых можно выделить: Remicade™/Ремикейд™ (инфликсимаб) и Simponi™ (голимумаб) — для лечения артрита. Продукты для здоровья, которые производит компания, — включая такие торговые марки, как Clean&Clear, Neutrogena, Aveeno, Neosporin, Band-Aid, Listerine, Lubiderm, Visine, Tylenol, Zyrtec — и составляют значительную часть ее продуктового портфеля наряду с изделиями медицинского назначения и препаратами.

"Johnson&Johnson" ведет активную М&А-деятельность. Так, важным событием в работе компании стало достижение соглашения о поглощении компании "Synthes" за 21 млрд дол. Эта сделка позволит "Johnson&Johnson" укрепить свои позиции на рынке в сегменте ортопедической продукции. Кроме того, руководство компании продолжает вкладывать значительные средства в развитие R&D, поскольку делает основную ставку на доходы от продаж оригинальных препаратов.

Сейчас стоимость акций "Johnson & Johnson" находится на максимальном уровне за последние 52 нед. При этом дивиденды, выплачиваемые компанией, являются одними из наиболее высоких среди компаний, представленных в данном списке. Кроме того, отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли находится на отметке 15,2.

Таким образом, большой объем дивидендов "Johnson&Johnson" и их рост в течение последних десятилетий позволяет рассчитывать на стабильный доход от акций компании в долгосрочной перспективе, несмотря на относительно невысокий уровень доходности по дивидендам.

ПОЯСНЕНИЯ ДЛЯ  "ЧАЙНИКОВ":
Дивиденд (от англ. — dividend) — часть прибыли компании, которая распределяется между ее акционерами на основании решения совета директоров. Обычно размер дивидендов определяют из расчета на 1 акцию. Он может также быть указан в виде процента по отношению к текущей рыночной стоимости акций, называемого дивидендной доходностью или доходностью по дивидендам.
Доходность по дивидендам (от англ. — dividend yield) — отношение размера дивидендов к текущей рыночной стоимости акций компании, которое выражается в процентах (годовых) по отношению к инвестиционным затратам (текущей рыночной или номинальной стоимости акций). При отсутствии увеличения капитала дивидендная доходность является окупаемостью инвестиций для акций.
Дивидендную доходность определяют таким образом:
Дивидендная доходность = (годовой дивиденд на акцию/цена акции)•100%
Отношение рыночной капитализации компании к ее годовой прибыли (англ. — PE ratio, P/E, earnings multiple) является одним из основных показателей, используемых при сравнительной оценке инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Меньшее его значение свидетельствует о том, что прибыль определенной компании оценивается на рынке ниже, чем прибыль той, для которой коэффициент выше.

Портал «Вечная молодость» http://vechnayamolodost.ru
20.07.2011

Читать статьи по темам:

инвестиции фармбизнес Версия для печати
Ошибка в тексте?
Выдели ее и нажми ctrl + enter
назад

Читать также:

Большая российская фарма

AstraZeneca станет первой из компаний «Большой фармы», с нуля начавшей в России строительство фармацевтического производства полного цикла.

читать

Государственного фармхолдинга не будет

Министр и промышленности торговли РФ Виктор Христенко считает нецелесообразным создание государственного фармацевтического холдинга, идея создания которого была озвучена ранее в рамках разработки отраслевой стратегии развития.

читать

Вложим $1.000.000.000 в российскую фарминдустрию!

Международные фармацевтические компании готовы вложить более 1 млрд долл. в производство своей продукции в России, чтобы получить статус местных производителей.

читать

Персонализированная медицина и геномика на международном экономическом форуме

Достижения геномики в ближайшем будущем сделают медицину более персонализированной, однако на этом пути существуют как научные, так и экономические препятствия, считают участники панельной сессии «Что после генома?», которая состоялась в пятницу в рамках Петербургского международного экономического форума.

читать

Разрабатывать инновационные лекарства или продвигать существующие?

С наступлением экономического спада решение данной проблемы для фармацевтических компаний стало еще более важным, поскольку ставит под вопрос не только их финансовый успех, но и само физическое существование.

читать